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JAMES RICKARDS
15 DE JUNIO 2020

¿Qué tan locos se han vuelto los mercados últimamente?

Un nuevo inversor ha dicho: «Las existencias solo suben», mientras que las personas desempleadas utilizan su cheque de estímulo para negociar acciones:

«Básicamente era dinero gratis», dijo uno de ellos … «Es como un juego de apuestas».

Si quieres hablar de locura, solo mira a Hertz …

Los tontos se apresuran

Hertz se declaró en bancarrota el 22 de mayo. Luego sucedió algo extraño. ¡Algunos de esos inversores novatos que acababan de recibir sus cheques de estímulo de coronavirus abrieron cuentas minoristas en línea en corredores como Robinhood y comenzaron a comprar Hertz!

La acción seguramente terminaría con valor cero, pero no les importó. Si lo compró por $ 1.00 por acción y podría volcarlo por $ 3.00 por acción, triplicó su dinero incluso si las acciones terminan en cero.

Eso es lo suficientemente loco, pero luego las cosas se pusieron más locas.

Hertz vio subir el precio de sus acciones y decidió vender $ 1 mil millones de acciones en una nueva emisión.

El banco de inversión Jefferies Co. acordó suscribir el acuerdo. La SEC firmó el documento de oferta.

Por supuesto, en caso de quiebra, debe obtener la aprobación del tribunal de quiebras. Muchos asumieron que el juez pondría fin a las tonterías, pero no lo hizo. El juez aprobó el trato.

Para ser claros, si Hertz recauda $ 1 mil millones, ese dinero irá directamente a los acreedores. Los accionistas aún obtendrán cero. Es por eso que el juez aprobó el acuerdo, porque su trabajo es ayudar a los acreedores.

Esta será una lección costosa en la ley de bancarrota para aquellos que compren el capital, a menos que vendan a otro imbécil justo a tiempo.

Les deseo todo lo mejor.

Las existencias pueden bajar después de todo

Pero la frenética recuperación del mercado de las últimas semanas golpeó un obstáculo la semana pasada. El Dow perdió un 5,5% en la semana, mientras que el S&P cedió un 4,7%, por lo que es la peor semana desde el 20 de marzo.

Supongo que las existencias bajan después de todo.

El mercado bajó mucho esta mañana, extendiendo las pérdidas de la semana pasada, antes de recuperarse esta tarde.

Pero está claro que los inversores se están poniendo nerviosos por el resurgimiento de las infecciones por coronavirus de EE. UU., Lo que pone en duda las perspectivas de una recuperación en forma de V (de todos modos no iba a suceder).

Las buenas noticias

Bueno, todos hemos vivido la primera ola de infecciones por coronavirus (técnicamente el virus SARS-CoV-2 y la enfermedad COVID-19).

Junto con eso vino un bloqueo económico sin precedentes que ha desencadenado una depresión global.

Incluso durante la pandemia de gripe española de 1918-1919 que mató a 100 millones de personas, no hubo un bloqueo total, aunque se cancelaron muchas reuniones grandes, eventos deportivos y conciertos.

Recién estamos comenzando a salir de nuestras cuarentenas y las pequeñas empresas están reabriendo gradualmente. Esa es la buena noticia.

Las malas noticias

La mala noticia es que estamos escuchando mucho sobre la llamada «segunda ola» de infecciones que podría traer de vuelta otro bloqueo.

Un profesor de medicina de la Facultad de Medicina de la Universidad de Vanderbilt ha dicho, por ejemplo, «La segunda ola ha comenzado».

Estas preocupaciones están causando caídas del mercado y volatilidad. Pero no creo que muchas personas realmente entiendan lo que es una segunda ola verdadera.

Hay nuevos brotes de la enfermedad, pero estos siguen siendo parte de la primera ola. Todavía estamos experimentando la primera ola, en otras palabras.

Cuidado con la segunda ola

El virus tiene un patrón predecible en una localidad determinada. Eso generalmente significa un curso de ocho a 10 semanas con un pico después de cinco semanas, luego una disminución gradual.

Pero no llega a todos los entornos locales al mismo tiempo. Lo que está sucediendo hoy en Florida, Arizona, Texas y otros lugares es solo otra versión de lo que ya golpeó a Nueva York. Simplemente sucede más adelante en la línea de tiempo debido a la densidad de población y las diferentes reglas de bloqueo.

Pero de nuevo, sigue siendo la primera ola. Una verdadera segunda ola ocurre después de un período de relativa calma. El virus muta en una forma más letal y ataca nuevamente.

Las personas con anticuerpos de la primera ola pueden mejorar, pero otras son altamente susceptibles a la segunda ola y la tasa de mortalidad puede ser mucho mayor.

Eso es lo que sucedió en la gripe española hace un siglo. La primera ola fue de marzo a junio de 1918. Fue fatal pero disminuyó rápidamente. La segunda ola golpeó en octubre de 1918 y fue mucho más fatal.

Los cuerpos estaban apilados como leña. Se quedaron sin ataúdes. Se quedaron sin sepultureros. Se quedaron sin cementerios y cavaron fosas comunes, envolvieron a las personas en sábanas y las sacudieron con desinfectante y las arrojaron. Eso fue lo peor.

COVID-19 no es tan malo como la gripe española. Pero si obtenemos una segunda ola, podría ser más letal que la primera. Es probable que ataque en diciembre de 2020. Oremos para que no suceda, pero es demasiado pronto para descartarlo.

El ascenso del pezzonovante

Con lo que podemos contar es que los políticos y burócratas hambrientos de poder continuarán dando su peso …

Pezzonovante es un colorido término siciliano famoso en el guión de El padrino . Básicamente significa «pez gordo» o «importante».

Se usa en un sentido despectivo para describir a los políticos que piensan que son mejores que todos los demás. Uno de los efectos secundarios desagradables del bloqueo del coronavirus es el surgimiento de una nueva clase pezzonovante entre los políticos estadounidenses.

Es cierto que las figuras políticas, especialmente los gobernadores y alcaldes, tienen poderes de emergencia para hacer frente a crisis de salud pública o desastres naturales. Sin embargo, todos esos poderes deben llevarse a cabo en un marco constitucional con la consideración de factores económicos, médicos y de otro tipo equilibrados.

El problema es que cada funcionario electo tiene un dictador interno que no puede esperar para comenzar a mandar a la gente con órdenes ejecutivas arbitrarias y sin el debido proceso legal. Eso es lo que ha estado sucediendo desde que comenzaron los bloqueos.

Los gobernadores estatales emitían órdenes de «bloqueo», arrestaban a las personas sin máscaras faciales y revocaban las licencias de negocios y licores de los propietarios de pequeñas empresas que intentaban ganarse la vida, todo sin autoridad legal.

Cuando estas tácticas neofascistas son desafiadas en la corte, el estado a menudo pierde. Pero no todas las personas de pequeñas empresas pueden pagar los honorarios legales para presentar una demanda.

El bloqueo ralentizó la propagación del virus y salvó algunas vidas, eso es cierto. Pero, las ganancias solo pueden ser temporales.

Recuerde, «aplanar la curva» no significa reducir el total de infecciones y muertes. Simplemente significa estirarlos durante un período más largo para que el sistema hospitalario no se vea abrumado.

Veamos un pezzonovante …

Una oferta que no puedes rechazar

El gobernador de Nueva York, Andrew Cuomo, fue responsable de 5,000 muertes innecesarias porque ordenó que los pacientes con COVID-19 fueran forzados a instalaciones de vivienda asistida donde los residentes se enfermaron y murieron como resultado.

Ahora está amenazando con reimponer un encierro en los resorts de playa de Nueva York y Manhattan si la gente no sigue su versión de «distanciamiento social» y etiqueta de máscara facial.

(No importa que la ciencia de las máscaras faciales no esté del todo clara; muchos expertos consideran que no funcionan y pueden hacer más daño que bien, excepto para el personal médico que se enfrenta a una exposición constante).

El punto es que la transparencia y la buena comunicación con el público combinada con el cumplimiento voluntario pueden hacer el trabajo. Las órdenes y las amenazas no ayudan y hacen que muchas personas hagan lo contrario.

Líderes como Andrew Cuomo solo retrasarán la recuperación económica sin hacer nada para frenar la propagación del virus. Este es solo un ejemplo del nuevo pezzonovante arrojando su peso sin preocuparse por el bien público.

Los «dictadores internos» están sueltos y la recuperación económica sufrirá como resultado.

Lamentablemente, no se van a ir.

Saludos,

Jim Rickards