JAMES RICKARDS
04 de Mayo de 2020

La economía permanece bajo bloqueo, aunque algunos estados están comenzando a relajar las restricciones. Al igual que con muchos otros aspectos de la vida estadounidense, ha habido una división entre el estado rojo / azul.

Los estados rojos generalmente están más dispuestos a reabrir sus economías, mientras que los estados azules costeros más afectados son generalmente más reacios a abrir la suya.

En cualquier caso, las consecuencias económicas del bloqueo han sido devastadoras, y sentiremos sus efectos durante mucho tiempo. También sentiremos los efectos de las respuestas monetarias y fiscales masivas a la crisis durante mucho tiempo.

Hay tantos programas gubernamentales de “estímulo” en marcha para hacer frente a la Nueva Depresión que es difícil hacer un seguimiento.

La Reserva Federal tiene al menos 10 programas de compra de activos que incluyen compras de deuda corporativa, deuda del Tesoro, bonos municipales, papel comercial, hipotecas y más.

Muchos de estos se realizan en un “vehículo de propósito especial” utilizando $ 425 mil millones entregados a la Fed por el Tesoro como una especie de rescate de la Fed. (Por supuesto, el dinero del Tesoro proviene de los contribuyentes, por lo que está pagando por todo esto).

Independientemente de la estructura legal, la Fed está en camino de imprimir $ 5 billones de dinero nuevo además de los $ 5 billones que ya ha impreso para mantener las luces encendidas en los bancos.

En el aspecto fiscal, el Congreso autorizó $ 2.2 billones de nuevos gastos además del déficit básico de $ 1 billón para el año fiscal 2020, y acaba de autorizar otros $ 600 mil millones la semana pasada.

Ahora se está debatiendo una nueva factura por $ 1,5 billones de gastos adicionales. Sumados, eso es $ 5 billones de gasto deficitario para este año, y posiblemente más el próximo año.

Mientras tanto, los partidarios del estímulo esperan que los cheques que los estadounidenses reciben del gobierno le den un impulso a la economía a través del aumento del gasto de los consumidores.

Pero una encuesta reciente mostró que el 38% de los destinatarios ahorró el dinero y el 26% pagó la deuda. Entonces el estímulo realmente no es estimulante. Su efecto principal es aumentar el déficit y la deuda nacional.

Pero no se preocupe, dicen los partidarios de la teoría monetaria moderna (MMT). Sabemos cómo estimular la economía y ¿a quién le importa la deuda? Todavía no ha sido un problema y podemos expandirlo mucho más.

Hasta hace unos meses, MMT era una idea peculiar conocida por muy pocos y entendida por aún menos.

En realidad no era moderno (la idea ha existido durante más de 100 años) y no era una gran teoría porque no había forma de probarlo en un entorno controlado.

La idea básica es que el gobierno de los Estados Unidos podría fusionar los balances del Tesoro y la Reserva Federal y tratarlos como si fueran una entidad consolidada. (Eso no es legalmente cierto, pero no importa).

El Tesoro podría gastar tanto dinero como quisiera en lo que quisiera. MMT pregunta, si el Tesoro no gasta dinero, ¿cómo se supone que la gente gane algo?

Ideas como el trabajo duro, la innovación y el espíritu empresarial no entran en la discusión. En MMT, toda la riqueza proviene del gobierno y cuanto más gastan, más ricos nos hacemos.

El Tesoro financia este gasto mediante la emisión de bonos. Ahí es donde entra la Fed.

Si el sector privado no comprará los bonos o quiere una tasa de interés demasiado alta, la Fed simplemente puede subir la imprenta, comprar los bonos con dinero creado de la nada, pegar los bonos en su balance y esperar.

Por lo tanto, la Fed solo puede darle al Tesoro una línea de crédito ilimitada para gastar todo lo que quiera.

Cuando los bonos vencen en 10 o 30 años, el Tesoro puede repetir el proceso y usar dinero impreso nuevo para pagar el dinero impreso anterior.

En teoría, todo suena bien, pero es una invitación al desastre.

Si estalla la inflación, será demasiado tarde para controlarla. No puedes simplemente accionar un interruptor. La inflación es como un tigre. Una vez que sale de su jaula, es muy difícil recuperarlo.

Si se pierde la confianza en el dólar (algo que la Fed y el Tesoro no pueden controlar), la hiperinflación podría destruir la economía. Eso podría conducir a disturbios sociales, disturbios y saqueos, especialmente si las disparidades de riqueza creadas por el apoyo de la Reserva Federal al mercado de valores continúan creciendo.

¿Habría algún ganador si MMT se saliera de los rieles? Habría un gran ganador: el oro.

Saludos,

Jim Rickards