Lee, Comparte y únete a la pagina y grupo de Facebook…

Pagina en Facebook
https://www.facebook.com/La-cosa-aquella-231455250559123/
Grupo de Facebook
https://www.facebook.com/groups/1013342072090602/
Blog
https://kenzocaspi.wordpress.com/author/kenzocaspi/
Canal Youtube
https://www.youtube.com/channel/UCJZIxTmbZ4CwPCE0Y4UAI1g

BRIAN MAHER

12 de marzo de 2020

Para el mercado alcista más largo de la historia … es hora de morir.

Para el Dow Jones, de 11 años y dos días, el alma abandonó el cuerpo ayer por la tarde.

Causa inmediata de muerte: enfermedad por coronavirus (COVID-19).

Causa subyacente de la muerte: exuberancia irracional.

La enfermedad fue breve, muy breve, solo 19 días.

Solo en noviembre de 1931 … en los dientes de la Gran Depresión … El índice cayó de alturas récord para soportar profundidades de mercado en un espacio tan corto. Tal fue la violencia del espasmo de la muerte.

Tanto S&P como Nasdaq se unieron a él en la morgue esta tarde.

Y así, las banderas sobre Wall Street ondean a media asta hoy … y el crepe negro está arriba.

Sin embargo, como hemos argumentado anteriormente:

El mercado de valores es un dispositivo ingenioso construido para infligir el mayor sufrimiento a la mayoría de las personas … dentro de la menor cantidad de tiempo.

 

En memoria…

Los elogios ya han llegado issuiwwng …

Linda Zhang es directora ejecutiva de Purview Investments. Dice ella, una perla de tristeza recorre su mejilla:

Este mercado alcista pasará a la historia como el que nadie creía que duraría tanto tiempo … Lo que nos destruyó en 2008 fue el exceso de apalancamiento. Lo que nos trajo a donde estamos en 2020 es demasiada esperanza, valoraciones altísimas.

Doug Ramsey es director de inversiones de Leuthold Group. Este compañero etiqueta la última década lamentada como la “era de los esteroides” del mercado de valores – e identifica al proveedor:

Era el mercado alcista más odiado. – La gente dijo eso desde el principio.  Creo que a mediados de la década la gente [se subió] a bordo. Ciertamente en el último año se convirtieron en creyentes. También llamaría a toda la década la era de los esteroides debido a toda la ayuda de la Reserva Federal. Creo que ciertamente recibió mucha ayuda de la Reserva Federal. Esta fue la era de los esteroides en el mercado de valores: la Fed lo apoyó.

¿Intentará la Reserva Federal volarle la vida al difunto? ¿Y cuánto tiempo puede esperar que funcione el mercado bajista?

Posibles respuestas a continuación.

Pero los osos exuberantes y merodeadores profanaron el cadáver esta mañana – Antes de que el cuerpo del Dow estuviera frío …

 

Otra detención comercial de 15 minutos

A los pocos minutos del silbato de apertura … el pobre Dow Jones sumió otros 1.700 puntos en la eternidad.

El S&P se desplomó un 7%, sobrecargando los circuitos y disparando los interruptores, por segunda vez esta semana.

Durante otros 15 minutos, los mercados suspendieron el aliento.

¿Por qué esta estampida fresca esta mañana?

 

El presidente no inspira confianza

Aparentemente, la charla del presidente junto al fuego la noche anterior inspiró poca confianza. No pudo indicar una respuesta del gobierno igual a la necesidad imperiosa.

Quince minutos después del alto de esta mañana, los mercados reabrieron por negocios. Deberían haber permanecido cerrados …

La ruta se reanudó rápidamente.

Mientras tanto, el mercado coloca un 83.4% de probabilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas entre 0% y 0.25% la próxima semana.

Es decir, a niveles de crisis financiera.

Pero nos atrevemos a preguntar … ¿ha pasado lo peor?

 

“Probablemente no has visto nada todavía”

“Es probable que todavía no hayas visto nada”, se lamenta Eric Parnell de Global Macro Research:

Una caída potencialmente grande está por venir. Desafortunadamente para los inversores, las condiciones para el mercado de valores tienen el potencial de empeorar, mucho peor, en el mediano plazo. Y es posible que todos los caballos de política del rey y todos los hombres de política del rey no puedan volver a armar este mercado cuando todo esté dicho y hecho …

En resumen, es probable que todavía no haya visto nada en lo que respecta al mercado de valores de hoy.

Después de años de estímulo político, las acciones cotizan a valoraciones récord y los rendimientos de los bonos están en mínimos históricos. Es solo cuestión de tiempo antes de que la realidad regrese a los mercados mundiales de capital.

Pero el coronavirus puede ser simplemente la punta del iceberg que ha atrapado a este Titanic en el fondo …

 

¡Piensa en Lehman Bros.!

Graham Summers, de Phoenix Capital, presentado aquí esta semana, argumenta que la mayor parte del iceberg es invisible:

Ahora, hablemos de la crisis REAL que está afectando al sistema financiero …

La deuda [global] con el PIB está al norte del 200%. El apalancamiento es más alto hoy que en 2007. Y el mundo está absolutamente saturado de deuda a nivel soberano, estatal, municipal, corporativo y personal.

Sin embargo, todo funcionaba sin problemas mientras nada comenzara a explotar en los mercados de deuda [o] mercados de crédito.

Y a pesar de algunos inconvenientes aquí y allá, los mercados de deuda han estado relativamente tranquilos durante los últimos años …

Ya no.

Alguien o algo está explotando de una manera horrible “detrás de escena”.

La Fed fue FORZADA a comenzar a proporcionar más de $ 100 BILLONES en dinero gratis durante la noche en septiembre de 2019. E incluso esa cantidad masiva está resultando inadecuada …

[Hace dos noches], la Fed se vio obligada a inyectar otros $ 216 MIL MILLONES en el sistema.

No obtienes ese tipo de demandas de liquidez a menos que algo esté realmente, horriblemente mal.

Piensa: LEHMAN BROS.

Pero suponemos que es por eso que la Reserva Federal respondió a los klaxons esta tarde, goteando sudor helado … y se puso en acción …

 

QE4 está aquí

Poco después de la 1 p.m., anunció que está recibiendo una asombrosa liquidez de $ 1.5 billones hoy y mañana.

Entre septiembre y diciembre, amplió su balance a un ritmo nunca visto incluso durante la crisis financiera.

Pero el flujo no fue más que un goteo en comparación con el torrente de barril:

IMG 1

Además, la Reserva Federal realizará compras en una “gama de vencimientos”.

Una gama completa de vencimientos incluye bonos del Tesoro a más largo plazo. Por lo tanto, ya no puede negar que ha reanudado la flexibilización cuantitativa …

Sus compras desde septiembre se centraron exclusivamente en bonos del Tesoro a corto plazo. Dado que QE apuntaba a los bonos del Tesoro a largo plazo, podría arrojar una cortina de humo de negación.

Pero ya no. Por lo tanto, hoy declaramos el inicio de “QE4”.

 

El rescate no aguanta

El ahogado mercado bursátil se apoderó del anillo de vida lanzado en su camino. Y rápidamente reparó la mitad de sus pérdidas en el día.

Pero comenzó a perder su compra en el ring, en la vida … y reanudó su caída en las profundidades.

El Dow Jones finalmente se estableció en 21.200 cerrando el silbato. – una pérdida del 10% en el día – es peor desde el lunes negro de 1987.

Quizás la historia etiquetará esta fecha como “Jueves gris”.

El S&P sufrió una hemorragia adicional de 9.51% en el día; el Nasdaq 9.43%.

 

Los líderes arriba están liderando el camino hacia abajo

¿Son las rupturas dentro de los mercados crediticios por qué las acciones continúan cayendo, Sr. Summers?

Es por eso que los mercados no se están recuperando. Es por eso que todos los principales bancos centrales están hablando de lanzar nuevas políticas monetarias agresivas. Y es por eso que la Fed se está volviendo loca en privado.

A continuación se muestra un gráfico que muestra [un proxy para] los mercados de crédito (línea negra) en relación con el mercado de valores (línea roja).

Como puede ver, el mercado crediticio llevó las acciones al alza durante el mercado alcista. Y ahora está llevando a las acciones a la baja. El crédito ya nos dice que las acciones deberían cotizar a 2.600 o incluso menos.

IMG 1

Esta es una verdadera crisis. Y por lo que puedo ver, la Fed no puede detenerlo en el corto plazo.

 

La única opción de la Reserva Federal

Pero si la perspectiva de recortes de tasas y QE adicional no puede mantener la línea … ¿tiene la Reserva Federal alguna opción?

Entonces, ¿qué podría detener esto?

Una intervención de mandato global en la que la Reserva Federal y otros bancos centrales comienzan a comprar deuda corporativa.

Sin embargo, en los Estados Unidos, la Fed NO PUEDE comprar deuda corporativa …

Necesitaría autorización del Congreso para hacerlo. Y por lo que puedo decir, nadie está sugiriendo esto.

No pretendo ser un traficante de miedo, pero esta es una situación muy peligrosa.

Tendríamos que estar de acuerdo. Parece una situación muy peligrosa.

Pero, ¿cuánto tiempo puede esperar que dure el mercado bajista? La respuesta en un momento.

Pero primero … ¿intentará la Reserva Federal reanimar el cadáver?

Talvez no.

 

La Fed quiere poner fin a la dependencia del mercado

Como nuestro propio Charles Hugh Smith afirmó en un juicio reciente, se ha vuelto temeroso de la monstruosa burbuja que infló.

Pero no deseaba cargar con la culpa por drenar el aire.

Por lo tanto, el coronavirus le ha prestado un gran servicio al agarrar el pasador afilado.

Y es posible que no quiera arriesgarse a explotar otra burbuja. ¿Especulamos?

No. Aquí el ex presidente de la Reserva Federal de Dallas, Richard Fisher, habla por sí mismo:

La Fed ha creado esta dependencia …

La pregunta es: ¿quieres alimentar esa hambre? ¿Sigue aplicando ese opioide de dinero barato y abundante? El mercado depende de la generosidad de la Fed … y lo hicimos así …

Pero tenemos que considerar … que debemos destetar al mercado de su dependencia de un put de la Fed.

La pregunta vale la pena considerar. ¿Pero cuánto tiempo puede esperar que este oso se vuelva loco?

Aquí está la respuesta, dice la historia:

Aproximadamente siete meses para el S&P … y quizás nueve meses para el Dow Jones.

Por supuesto que podría terminar antes. Pero también podría terminar más tarde.

Más mañana…

Saludos,

Brian Maher
Editor gerente