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JAMES RICKARDS

3 de febrero de 2020

El mercado se recuperó hoy después de la caída de 600 puntos del viernes en el Dow. Pero no hemos escuchado lo último del coronavirus …

Todavía estamos en un período de gran incertidumbre en lo que respecta al costo humano y económico de la pandemia y el alcance de la pandemia en sí.

Mientras escribo, hay más de 17,000 casos reportados. De ellos, se produjeron 362 muertes y se recuperaron 487 personas. Los aproximadamente 16.200 casos restantes se encuentran en diversas etapas de tratamiento con resultados inciertos.

Aún así, el 2% de mortalidad exhibida hasta ahora es comparable a la pandemia de gripe española de 1919–20, que finalmente mató a unos 50 millones de víctimas.

Casi el 99% de los casos reportados están en China, con el 62.5% de esos casos chinos en las cercanías de Wuhan, Una ciudad importante de más de 11 millones de personas.

Pero la enfermedad se ha propagado (principalmente a través de viajes aéreos desde China o por contacto con viajeros chinos). Hay 20 casos en Japón, 19 casos en Tailandia y 18 casos en Singapur. Estados Unidos tiene 11 casos reportados a partir de esta mañana.

A menudo, los laboratorios tardan seis meses o más en descubrir una cura o tratamiento efectivo para un virus de este tipo.

Mientras tanto, la cuarentena es el enfoque más efectivo. Pero, ¿cómo poner en cuarentena una ciudad de 11 millones, y mucho menos un país de 1.3 billones de personas?

Es muy difícil proyectar las tasas de crecimiento. Pero si el virus permanece en su trayectoria de crecimiento actual, más de 100 millones de personas podrían infectarse solo a fines de este mes.

Muchos países han prohibido las llegadas desde China y las principales aerolíneas han interrumpido los vuelos a China. Eso ayuda, pero el virus continúa propagándose.

Todo esto llega en un momento que debería ser un período de gran alegría en China. – El año nuevo lunar. Si puedes imaginar una celebración navideña de dos semanas, eso es sobre la magnitud de la misma.

Si bien el resultado médico a largo plazo es incierto, el daño económico a corto plazo no lo es. Y China no puede permitirse un revés económico sostenido.

La economía de China ya está sufriendo daños extremos.

Su economía de consumo se ha estancado debido a que las personas se quedan en casa y evitan el transporte público, las tiendas y los restaurantes. El epicentro del virus, Wuhan, es la capital de la provincia china de Hubei, Un centro de fabricación crítico que representa el 4% del PIB chino.

Ahora parece un pueblo fantasma.

Muchas otras ciudades importantes de China han sido cerradas, sin ciudadanos permitidos y sistemas de transporte cerrados.

El turismo está muerto y muchas empresas requieren que los ejecutivos cancelen sus viajes a China hasta nuevo aviso.

Esto llega en un momento en que la economía china se desacelera de todos modos. Y algunos economistas proyectan que la tasa de crecimiento de China podría caer dos puntos porcentuales completos este trimestre. Eso se traduciría en aproximadamente $ 62 mil millones en pérdida de crecimiento.

Mientras tanto, las acciones chinas se desplomaron rápidamente más del 8% en cuestión de minutos esta mañana, después de estar cerrado por varios días.

Se están probando medidas de estímulo en forma de facilidades monetarias. El Banco Popular de China (PBOC) dice que comprará 1,2 billones de yuanes ($ 173 mil millones) en bonos a corto plazo para agregar liquidez al sistema financiero.

Pero la cantidad neta de liquidez que ingresará al sistema es en realidad mucho más baja.

Según los datos de PBOC, más de 1 billón de yuanes ($ 22 mil millones) en otros bonos a corto plazo vencieron hoy. Por lo tanto, la cantidad neta de liquidez que ingresa al sistema es en realidad significativamente menor de lo que indica el número bruto.

Y es poco probable que el estímulo funcione debido a los altos niveles de endeudamiento de China. La relación deuda / PIB de China, por ejemplo, es de aproximadamente 310%, lo cual es sorprendente.

La investigación realizada por los economistas Ken Rogoff y Carmen Reinhart demuestra convincentemente que una vez que la deuda supera el 90% del PIB, Es imposible salir de la deuda. Nuevamente, la relación deuda / PIB de China es mucho, mucho más alta.

Esperemos que el coronavirus esté contenido pronto. Desafortunadamente, el daño a la economía de China ya está sucediendo y persistirá incluso si el virus está pronto bajo control.

Y dado el impacto de China en la economía global, el resto del mundo sufrirá como resultado.

Saludos,

Jim Rickards