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16/12/19

Jim Rickards

Herbert Stein, un destacado economista y asesor de los presidentes Richard Nixon y Gerald Ford, comentó una vez: “Si algo no puede continuar para siempre, se detendrá”.

El hecho de que su comentario sea obvio lo hace no menos profundo. La simple negación o las ilusiones tienden a dominar el debate económico.

El comentario de Stein es como un balde de agua helada frente a quienes niegan la realidad de la no sostenibilidad. Stein estaba testificando sobre los déficits comerciales internacionales cuando hizo su declaración, Pero se aplica ampliamente.

Los niveles actuales de deuda global simplemente no son sostenibles. La deuda en realidad es sostenible si la deuda se utiliza para proyectos con rendimientos positivos y si la economía que respalda la deuda está creciendo más rápido que la deuda misma.

Pero ninguna de esas condiciones se aplica hoy.

Se está incurriendo en deuda solo para mantener el ritmo de los requisitos existentes en forma de beneficios, intereses y gastos discrecionales.

No se utiliza para proyectos con rendimientos positivos a largo plazo, como carreteras interestatales, puentes y túneles; Telecomunicaciones 5G; y mejores resultados educativos (lo que significa un mejor rendimiento del estudiante, no pensiones de maestros).

Y las economías desarrolladas acumulan deuda más rápido de lo que crecen, Por lo tanto, las relaciones deuda / PIB se están moviendo a niveles en los que más deuda frena el crecimiento en lugar de ayudar.

Es una catastrófica crisis mundial de la deuda (peor que 2008) que espera suceder. ¿Qué desencadenará la crisis?

En una palabra – tarifas. Las bajas tasas de interés facilitan niveles de deuda insostenibles, al menos a corto plazo. Pero con tanta deuda en los libros, incluso los aumentos moderados de las tasas harán que exploten los niveles de deuda y los déficits, ya que se buscan nuevos préstamos solo para cubrir los pagos de intereses.

Las tasas reales pueden dispararse incluso cuando las tasas nominales caen si la deflación se afianza. Las tasas reales son tasas nominales menos la tasa de inflación. Si la tasa de inflación es negativa,  las tasas reales pueden ser significativamente más altas que la tasa nominal. (Una tasa nominal del 1% con deflación del 2% equivale a una tasa real del 3%).

El mundo está al borde de una crisis de la deuda que no se había visto desde la década de 1930.

No tomará mucho desencadenar la crisis.

Mientras tanto, el mercado de valores está configurado para una fuerte caída en los próximos días y semanas. Este es el por qué…

El comportamiento del mercado de valores se ha vuelto notablemente fácil de predecir últimamente. Las existencias suben cuando la Fed recorta las tasas o indica que se avecinan recortes de tasas. Las existencias también suben cuando hay buenas noticias en el frente de la guerra comercial, especialmente cuando se trata de un mini acuerdo de “fase uno” con China.

Las existencias bajan cuando las conversaciones sobre la guerra comercial parecen haberse derrumbado. Las existencias también bajan cuando la Reserva Federal indica que puede dejar de subir las tasas o en realidad “pausa”.

Las buenas noticias (recortes de tasas en julio, septiembre y octubre y buenas perspectivas en las guerras comerciales) han superado las malas noticias, por lo que las acciones han tenido una tendencia al alza. No es necesario ser un analista superestrella para resolver esto.

La clave es comprender que los mercados están impulsados ​​por el comercio computarizado, no por los humanos. Las computadoras son tontas y realmente solo pueden tener sentido de algunos factores a la vez, como las tasas y el comercio.

Simplemente escanee los titulares (eso es lo que hacen las computadoras), sopesar los factores y hacer la llamada. ¡Es fácil! Lo que no es tan fácil es comprender a dónde van los mercados cuando estos factores ya no están en juego.

Las acciones están en territorio de burbuja, en base a ganancias débiles, y han sido respaldados por las buenas noticias esperadas sobre el comercio.

El otro conductor es FOMO – “miedo de perderse” – Eso puede convertirse en miedo simple en un instante. Si el acuerdo comercial de la fase uno y un sucesor del TLCAN (USMCA) son aprobados a fines de diciembre y la Reserva Federal detiene temporalmente los recortes de tasas, que son probables, ¿qué queda para elevar los precios de las acciones?

No serán las ganancias o el PIB, que son débiles. Una vez que las buenas noticias están totalmente incluidas, no quedan más que malas noticias. Y estamos en el punto ahora mismo.

Eso deja a las acciones vulnerables a una fuerte caída alrededor de fin de año o principios de 2020. Las soluciones simples para los inversores incluyen efectivo, oro y bonos del Tesoro. Prepararse.

Aquí hay otra forma de prepararse para lo que 2020 tiene en la tienda. Me gustaría invitarlos a unirse a mí, Robert Kiyosaki, Nomi Prins y otros expertos de clase mundial mientras discutimos lo que pueden esperar para 2020.

Saludos,

Jim Rickards