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El entorno actual es drásticamente diferente de lo que era a fines de los años 70 y principios de los 80, cuando la inflación estaba casi fuera de control. Hoy, la desinflación es el principal desafío que enfrentan los bancos centrales, no la inflación.

Es imposible imaginar otro Volcker hoy. Los mercados de hoy dependen de las tasas de interés artificialmente bajas que la Fed ha estado generando desde 2009. El aumento de las tasas de interés explotaría devastadoramente las burbujas de activos en las acciones y en otros lugares.

Recuerde cómo los mercados se rebelaron contra la posibilidad de nuevos aumentos de tasas en diciembre pasado, cuando las tasas aún estaban por debajo del 3%? Imagine tasas de interés del 20%.

Pero los problemas en la economía actual son estructurales, no relacionados con la liquidez. Los funcionarios de la Reserva Federal, por supuesto, han percibido mal el problema. La Fed está tratando de resolver problemas estructurales con soluciones de liquidez. Eso nunca funcionará, pero podría destruir la confianza en el dólar en el proceso.

El dinero fiduciario puede funcionar, pero solo si la emisión de dinero se basa en reglas y está diseñada para mantener la confianza. La Fed de hoy no tiene reglas y está en camino de destruir la confianza. Según la política actual, una pérdida total de confianza en el dólar y una crisis monetaria global es solo cuestión de tiempo.

La inflación de los precios al consumidor se ha mantenido persistentemente baja, a pesar de los mejores esfuerzos de la Fed. Esto ha llevado a muchas personas a preguntarse dónde está la inflación, porque la Fed ha creado billones de dólares desde la crisis financiera.

Pero ha habido inflación. Solo ha estado en activos como acciones, bonos, bienes raíces, etc. El mercado ha vuelto a registrar máximos nuevamente, en caso de que no haya escuchado.

La conclusión es que hemos visto una inflación en el precio de los activos, y también mucha.

Pero la pregunta que todos quieren saber es cuándo veremos finalmente la inflación de los precios al consumidor; ¿Cuándo se pondrá al día toda esa creación de dinero en el supermercado y en la bomba de gas?

La Fed apunta a una inflación sostenida del 2%. Pero se ha demostrado que es extremadamente difícil de lograr.

Los gastos de consumo personal (PCE) son el deflactor del precio central, que es lo que la Fed considera. Actualmente, está atascado por debajo del 2%. No ha ido mucho a ninguna parte. Pero la Fed continúa intentando todo lo posible para llegar al 2% con la esperanza de alcanzar el 3%.

Pero la razón por la que la Fed ha luchado para alcanzar sus objetivos es que la inflación no es puramente una función de la política monetaria. Es una función parcial de la política monetaria. La psicología es el otro factor.

Milton Friedman tenía una cita famosa, que la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario. Pero no es realmente cierto.

La inflación también es una función parcial de la psicología del comportamiento. Es muy difícil lograr que las personas cambien sus expectativas de inflación después de que una tendencia haya continuado durante mucho tiempo. Por lo tanto, es muy difícil aumentar la inflación de menos del 2% al 3%.

Pero una vez que lo haga, podría ocurrir un cambio psicológico, y podría llevar a expectativas de una mayor inflación por venir.

Eso es porque la inflación de dos dígitos es un desarrollo no lineal. Lo que quiero decir es que la inflación no va simplemente del 2% al 3%, al 4%, al 5%, etc.

La inflación realmente puede descontrolarse muy rápidamente si las expectativas cambian. En otras palabras, puede separarse más rápidamente. La inflación puede ir del 3% al 5% al ​​7% o más rápidamente. La inflación de dos dígitos podría seguir rápidamente.

Entonces, ¿es la tasa de inflación de dos dígitos dentro de los próximos cinco años en el futuro?

Es difícil decir exactamente. Pero es posible. Si sucede, la inflación probablemente golpeará con venganza.

Por favor, comprenda, no lo pronostico. Pero si sucede, sucedería muy rápidamente. Veríamos una lucha del 2% al 3%, y luego saltaría al 6%, y luego saltaría al 9% o 10%.

Todos los días las personas serían las mayores víctimas.

Los banqueros centrales intentan usar la inflación para reducir el valor real de la deuda para darles un poco de alivio a los deudores con la esperanza de que puedan gastar más y ayudar a que la economía vuelva a moverse.

Por supuesto, esta forma de alivio se produce a expensas de los ahorradores e inversores que ven disminuir el valor de sus activos.

Es parte de lo que yo llamo la “ilusión monetaria”.

La ilusión del dinero tiene cuatro etapas. En la primera etapa, los bancos centrales establecen las bases para la inflación, pero aún no es evidente para la mayoría de los inversores. Esta es la etapa de “sentirse bien” donde las personas cuentan sus ganancias nominales pero no ven a través de la ilusión.

La segunda etapa es cuando la inflación se vuelve más obvia. Los inversores aún valoran sus ganancias nominales y asumen que la inflación es temporal y que los bancos centrales “la tienen bajo control”.

La tercera etapa es cuando la inflación comienza a desaparecer y los bancos centrales pierden el control. Ahora la ilusión desaparece. Los ahorros y otros flujos de efectivo de ingresos fijos como seguros, anualidades y cheques de jubilación pierden rápidamente valor.

Si posee activos duros antes de la etapa tres, se ahorrará. Pero si no lo hace, será demasiado tarde porque los precios de los activos duros se separarán antes de que la ilusión monetaria desaparezca.

Finalmente, la etapa cuatro puede tomar uno de dos caminos.

El primer camino es la hiperinflación, como Weimar Alemania o Zimbabwe. En ese caso, todo el papel moneda y los flujos de efectivo se destruyen y una nueva moneda surge de las cenizas de la antigua. La alternativa es la terapia de choque del tipo que Paul Volcker impuso en 1980.

En ese caso, las tasas de interés se elevan hasta un 20% para matar la inflación, pero casi matan a la economía en el proceso.

En este momento, estamos en la etapa uno, acercándonos a la etapa dos. La inflación está aquí en pequeñas dosis y la gente apenas se da cuenta. Los ahorros están siendo lentamente confiscados por la inflación, pero los inversores aún se sienten cómodos con las burbujas de activos en acciones y bienes raíces.

Es por eso que debería comenzar a comprar un seguro de inflación en forma de activos duros antes de que el súper pico de la Etapa Tres ponga el precio de esos activos fuera de su alcance.

Es por eso que tener una asignación de oro ahora es de valor. Porque si y cuando estos tipos de desarrollo comienzan a suceder, el oro será inaccesible.

Estoy en el registro prediciendo que el oro irá a $ 10,000 por onza. En este punto, a menudo me preguntan: “¿Cómo puedes decir que los precios del oro subirán a $ 10,000 sin conocer la evolución de la economía mundial, ¿O incluso qué medidas tomará la Reserva Federal?

Bueno, el número no está inventado. No lo tiro para obtener titulares, etc. Es el precio implícito no deflacionario del oro. Todos dicen que no puedes tener un estándar de oro, porque no hay suficiente oro. Pero siempre hay suficiente oro, solo tiene que obtener el precio correcto.

Ese fue el error cometido por Churchill en 1925, como se describió anteriormente. El mundo no va a repetir ese error. No estoy diciendo que tendremos un estándar de oro. Estoy diciendo que si tiene algo como un estándar de oro, será fundamental obtener el precio correcto. Paul Volcker dijo lo mismo.

La pregunta analítica es: puede tener un estándar de oro si obtiene el precio correcto; ¿Cuál es el precio no deflacionario? ¿Qué precio debería tener el oro para apoyar el comercio mundial y los balances bancarios, sin reducir la oferta monetaria?

La respuesta, basada en el suministro de dinero de hoy, es de $ 10,000 por onza.

La pregunta ahora inminente es, ¿vamos a tener un patrón oro?

Esa es una función del colapso de la confianza en el dinero del banco central, que ya estamos viendo. Pero los reinicios monetarios ocurrieron tres veces antes, en 1914, 1939 y 1971. En promedio, ocurre cada 30 o 40 años. Vamos a los 50.

Así que estamos muy retrasados. ¿Tienes oro?

Saludos,

Jim Rickards