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23 de septiembre de 2019
Tom Luongo

En abril te dije que Alemania era una “Caminata de la economía muerta”. Hoy puedo decirte que ya no hay piernas.

La impresión PMI de fabricación de esta mañana fue la peor noticia que Angela Merkel podría haber imaginado, 41.4 Una figura tan horrible que los perros querrán rodar sobre ella.

En general, la economía de Alemania al nivel del gerente de compras se está contrayendo. Y con Merkel enmascarando un aumento de impuestos masivo como una cueva política para los Verdes en ascenso, el futuro para el crecimiento económico de Alemania se ve tan mal como el siguiente gráfico.

Además de lo obvio, la gran conclusión de este gráfico es la consistencia con la que los analistas a quienes se les paga mucho más que a mí sobreestiman este número. Es una representación brillante del sesgo de confirmación.

Y puedes ver por qué sucede esto. La sabiduría convencional nos dice que un banco central acomodaticio, y las tasas de interés negativas del BCE son la altura del alojamiento, debería apoyar el crecimiento continuo de la manufactura porque el crédito es barato.

Pero no es así si los compradores de productos alemanes no tienen capacidad para endeudarse más. Se supone que las tasas de interés negativas aumentan el flujo de divisas porque quién quiere perder dinero en sus ahorros, ¿verdad?

Paginar a Larry Summers (¡eres un medio idiota incompetente!) Eso no es lo que realmente señalan a los mercados. Señalan que las cosas apestan y que el banco central no tiene confianza en la economía.

No debería sorprender a nadie que el BCE se volvió moderado en el momento en que obtuvieron los datos de que la economía de Alemania se estaba reduciendo. Porque sin Alemania expandiendo las exportaciones no puede haber apoyo para un euro estable, independientemente del Brexit.

Y a medida que los Remainiacs continúan jugando juegos para hundir el Brexit, sus argumentos parecen débiles, ya que es obvio para todos que Europa necesita al Reino Unido más que al revés.

Pero, oye, no dejes que los hechos se interpongan en el camino de la religión de algunas personas.

De hecho, cada vez que intentan crear un titular para culpar a la incertidumbre del Brexit, resalta aún más cuánto lo están creando ellos al arrastrar el proceso.

Los datos de hoy de Europa golpearon fuertemente a los mercados. Los precios del petróleo reanudaron su caída tras las noticias y la especulación de que el presidente iraní Rouhani se reunirá con el presidente Trump y el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, al margen de la Asamblea General de la ONU esta semana.

Aunque el ministro de Relaciones Exteriores iraní, Javad Zavir, descartó una reunión con Trump, los iraníes prepararon el escenario con Johnson al liberar al petrolero británico Stena Impero.

Aunque sospecho que nada saldrá de eso mientras Johnson esté enredado en Brexit.

El euro perdió $ 1.10 y el oro reanudó su aumento en todas las monedas, incluido el dólar estadounidense.

Y con los mercados de financiación en dólares en serios problemas, Martin Armstrong nos recuerda que tanto la Fed como el BCE están atrapados. La Fed mantendrá abierta su ventana de repos de emergencia hasta el 10 de octubre.

Con la creciente presión fuera de los EE. UU. Para eliminar el efectivo a fin de confiscar el dinero de sus ciudadanos para apoyar el colapso cada vez mayor del socialismo, Ha habido un pánico MAYOR empujando al dólar.

A pesar del hecho de que a principios de 2019 los titulares eran que los gobiernos extranjeros estaban descargando la deuda de los EE. UU., Convirtiendo esto en historias de que el dólar colapsaría. En realidad, La venta de deuda estadounidense en ese momento fue un esfuerzo para detener el aumento del dólar.

Martin siempre ha tenido razón en que la caída de la confianza en Europa y el Euro es lo que está impulsando la dinámica actual de los fuertes precios de los activos estadounidenses.

La semana pasada especulé que hay una conexión entre esta ventana y los próximos $ 200 + mil millones en subastas en el Tesoro de los Estados Unidos esta semana.

Los bancos de los distribuidores primarios deben tener suficiente efectivo para asegurarse de que puedan eliminar su parte de la emisión porque cualquier reducción en el rendimiento será malo.

La crisis de financiación en dólares es real y se está acelerando, al igual que la implosión de la economía alemana. Y ya no es solo Alemania. La impresión del PMI francés fue terrible y todo el PMI compuesto para la Eurozona se tambalea por la contracción.

De lo que todos deben preocuparse ahora es de la reversión contra el enorme movimiento hacia la deuda soberana europea. Estos rendimientos de los bonos han desafiado la gravedad durante todo el año y no pueden sostenerse frente a la caída del euro.

La curva de rendimiento alemana está comenzando a aumentar a corto plazo. La inversión está empeorando. La demanda del Tesoro de Estados Unidos sigue aumentando.

¿Es de extrañar que el Consejo Europeo finalmente esté comenzando a cambiar su tono sobre un posible acuerdo con Boris Johnson sobre el Brexit?

Alemania está en problemas y con ella todo el proyecto europeo. Bueno.