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*Muy interesante articulo, quien es el asesor de los presidentes de la Fed?… pues sigue desde  1981… 

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POR JAMES RICKARDS

FEBRERO 22, 2018

A veces las noticias más importantes están tan enterradas que ni siquiera son noticias. Una cierta historia puede ser el desarrollo de mercado más importante de lejos, pero si nadie se da cuenta y nadie entiende el significado, apenas califica como noticia.

Tuvimos un evento así la semana pasada. La historia financiera más importante que he leído en mucho tiempo pasó completamente desapercibida. No fue reportado en los medios principales. No lo escucharás en ningún lado, no lo verás en ningún lado.

Estoy hablando de la noticia de que Jon Faust será asesor a tiempo parcial del nuevo presidente de la Fed, Jerome Powell.

Tu primera reacción después de leer esto es probablemente, “¿Quién es Jon Faust, y por qué debería importarnos si él está asesorando a la Fed?”

La respuesta es que Faust es un “conocedor interno” de la Reserva Federal. Es el experto monetario más poderoso del que nadie haya oído hablar. En realidad, es uno de los principales economistas monetarios del mundo. Conocer la historia de fondo de Fausto es la clave para saber qué política monetaria seguirá la Fed.

Jon Faust, Ben Bernanke and Janet Yellen

 

Faust es un economista monetario con un Ph.D. de la Universidad de California, Berkeley, la misma escuela donde Janet Yellen enseñó durante muchos años. El asesor de tesis de Faust fue el marido de Janet Yellen, el ganador del Premio Nobel George Akerlof.  Pocos economistas están tan cerca de Yellen como Faust. Lo mismo es cierto de Bernanke, quien tiene a Jon Faust en la más alta estima.

De 1981 a 2006, Faust trabajó como economista de plantilla en la Junta de la Reserva Federal en Washington, DC, y finalmente se convirtió en director asistente de la División de Finanzas Internacionales. En 2006, Faust dejó la Fed para convertirse en director del Centro de Economía Financiera, CFE, en la Universidad Johns Hopkins en Baltimore.

Fui uno de los benefactores originales de CFE y en esa capacidad participé junto con otros para reclutar a Jon para que se uniera a la CFE de la Reserva Federal. Él pasa a ser un amigo mío. Lo conozco bien. Un largo perfil de mis discusiones e interacciones con Jon a través de los años se encuentra en el Capítulo Seis de mi libro más reciente, The Road to Ruin.

En 2012, Faust fue nombrado “asesor especial” de la Junta de la Reserva Federal a petición del entonces presidente, Ben Bernanke. Permaneció en ese puesto hasta agosto de 2014, un período que abarcó la transición de Bernanke a la nueva Presidenta de la Fed, Janet Yellen, en febrero de 2014.

La tenencia de la Fed de 2012-2014 incluyó desarrollos críticos como el lanzamiento de QE3, la implementación de la “reducción” de 2013-2014 y la preparación para el “despegue” de la tasa de interés, que finalmente llegó en 2015 poco después de la partida de Faust.

La tarea principal de Faust, como lo solicitó Bernanke y continuó Yellen, fue la comunicación sobre política monetaria. Esto no significaba comunicación en el sentido habitual de relaciones públicas o enlace de prensa. Significó comunicación sobre la política monetaria para gestionar las expectativas del mercado.

Bernanke quería una política de “no sorpresas” en la Reserva Federal. Bernanke podría haber querido facilitar la política, como lo hizo con QE3, o ajustar la política, como lo hizo con la reducción. De cualquier manera, Bernanke quería señalar cualquier cambio de política con mucha anticipación, medir la reacción del mercado, gestionar las expectativas del mercado y, sobre todo, evitar sorpresas o sorpresas.

Bernanke confió en Faust para manejar las expectativas del mercado (algunos podrían decir que “manipulan” las expectativas) a través de varios canales de comunicación. Estos canales incluyen declaraciones de la Fed, discursos de los gobernadores de la Fed, preguntas planteadas en conferencias de prensa, filtraciones a reporteros favorecidos (como Jon Hilsenrath en The Wall Street Journal) y exquisitas opciones de palabras como “paciente” para describir la futura política de la Fed sobre alzas de tasas. todo bajo la bandera de “orientación hacia adelante”.

Para llevar a cabo sus tareas de comunicación, Faust tuvo que estar íntimamente involucrado con la creación de la política monetaria en sí misma. Él era el cerebro de Bernanke si quieres pensar de esa manera.

Bernanke me lo confirmó personalmente cuando hablé con él en Seúl, Corea del Sur, sobre el papel de Fausto. Por cierto, cuando Bernanke se fue y Yellen se hizo cargo, Jon continuó y él era el cerebro de Yellen.

La oficina de Faust estaba inmediatamente adyacente a las oficinas de Bernanke y Yellen en el pasillo que conduce desde la sala de juntas de la Reserva Federal en el segundo piso de la sede de la Reserva Federal en Washington Avenue, D.C.

Bernanke y yo bromeamos sobre el hecho de que la Fed reclutó a Fausto lejos de CFE después de que yo había ayudado a reclutar a Fausto de la Reserva Federal. Bernanke se rió y dijo: “Sí, pero te lo devolvimos”. Cierto.  En septiembre de 2014, Jon regresó a CFE para retomar sus deberes académicos como director del centro.

Luego, la semana pasada, como se señaló anteriormente, Fausto recibió un nuevo llamado del nuevo presidente de la Fed, Jay Powell, para regresar a Washington como su asesor. Recibí una comunicación de Jon en ese momento haciéndome saber.

La importancia de este anuncio para la política monetaria no puede exagerarse. Por un lado, Powell no es un economista; él es abogado por entrenamiento. Esto significa que dependerá aún más del consejo de Faust que Bernanke o Yellen, quienes se encuentran entre los principales economistas monetarios del mundo. Entonces Jon va a ser el cerebro de Jerome Powell y más aún, porque Powell no es un economista.

Más importante aún, el regreso de Jon Faust significa continuidad con las políticas de Bernanke y Yellen. Esto significa un endurecimiento “gradual” de la política monetaria, definido como aumentos de las tasas del 0.25% cada marzo, junio, septiembre y diciembre hasta principios de 2020 a menos que uno de varios factores provoque que la Fed tome una “pausa”. Esos factores de pausa son la pérdida de empleos, la desinflación o la disminución desordenada del mercado.

Hay muchos corolarios y adiciones a este escenario de referencia. Estas ideas adicionales incluyen el papel de los “puntos” en la toma de decisiones de la Fed, el papel de los presidentes de los bancos regionales de reserva en la formulación de políticas, la necesidad de desinflar las burbujas de activos y el precio de ejercicio en el “puesto de la Fed” cuando se trata de colapso de los mercados.

Nadie es más un conocedor de la Fed que Jon Faust. Él no está en la Junta de Gobernadores. Él no es el presidente o el vicepresidente. Pero él es el cerebro detrás de muchos de los mensajes que involucran QE y ahora QT.

Jon Faust ayudó a crear e implementar estas reglas,  excepciones y políticas auxiliares. Él me los explicó a todos en conversaciones privadas a lo largo de los años. He agregado el consejo de Jon a otras ideas que obtuve en mis conversaciones con los gobernadores de la Fed, los presidentes y vicepresidentes, los economistas de la Fed y los presidentes de los bancos regionales de reserva.

La buena noticia es que los modelos de previsión de la Reserva Federal altamente refinados que he desarrollado desde 2013 serán válidos en el futuro previsible. Eso hará que sea tan fácil leer la Reserva Federal.

Vamos a tener una continuidad enorme. El regreso de Jon Faust a la Fed se asegurará de eso.

Saludos,

Jim Rickards
para The Daily Reckoning

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