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POR JAMES RICKARDS
AL CORRIENTE
7 de diciembre de 2017

La inflación de los precios al consumidor se ha mantenido persistentemente baja, a pesar de los mejores esfuerzos de la Fed. Esto ha llevado a muchas personas a preguntarse dónde está la inflación, porque la Fed ha creado trillones de dólares desde la crisis financiera.

Pero ha habido inflación. Solo ha estado en activos como acciones, bonos, bienes raíces, etc. ¿Qué tal Bitcoin? ¡Bitcoin aumentó solo $2,000 ayer solo! Se cotiza a aproximadamente $ 16,000 mientras escribo. Nunca hemos visto algo así.

El resultado final es que hemos visto la inflación de los precios de los activos y también mucha.

Pero la pregunta que todos quieren saber es cuándo finalmente veremos la inflación de los precios al consumidor; ¿Cuándo alcanzará toda esa creación de dinero en la tienda de comestibles y la bomba de gas?

Es difícil decirlo exactamente. Pero una vez que sucede, es probable que golpee con fuerza. La inflación de dos dígitos podría seguir rápidamente.

La inflación de dos dígitos es un desarrollo no lineal. Lo que quiero decir con eso es que la inflación no pasa simplemente del dos por ciento, tres por ciento, cuatro, cinco, seis. Lo que ocurre es que es muy difícil conseguirlo de dos a tres, que es lo que quiere la Fed.

Está resultando extremadamente difícil solo para obtener hasta dos. El gasto en consumo personal (PCE) es el deflactor del precio subyacente, que es lo que observa el fed. Actualmente, está en alrededor de 1.4%, pero está estancado allí. No va a ir a ningún lado. La Fed continúa intentando todo lo posible para llegar a dos con la esperanza de alcanzar tres.

La razón es que no es puramente una función de la política monetaria, es una función parcial de la política monetaria.

También es una función parcial de la psicología del comportamiento. Es muy difícil lograr que las personas cambien sus expectativas, pero si lo hace, es difícil hacer que cambien de nuevo.

La inflación realmente puede salirse de control muy rápidamente. Entonces, ¿la tasa de inflación de dos dígitos en los próximos cinco años en el futuro? Es posible. Aunque no lo estoy pronosticando. Si sucede, sucedería muy rápido. Vemos una lucha de dos a tres, y luego saltamos a seis, y luego saltamos a nueve o diez.

Esta es otra razón por la cual tener una asignación de oro ahora es valiosa.  Porque si y cuando estos tipos de desarrollo comiencen a suceder, el oro será inaccesible.

A este punto, a menudo me preguntan: “¿Cómo puede decir que los precios del oro subirán a $ 10,000 sin conocer los desarrollos en la economía mundial, o incluso qué acciones tomará la reserva federal?”

No está hecho. No lo arrojo para obtener titulares, etcétera. Es el precio implícito no deflacionario del oro. Todos dicen que no se puede tener un estándar de oro, porque no hay suficiente oro. Siempre hay suficiente oro, solo tienes que obtener el precio correcto.

Ese fue el error cometido por Churchill en 1925. El mundo no va a repetir ese error. No estoy diciendo que tendremos un estándar de oro. Estoy diciendo que si tiene algo así como un estándar de oro, será fundamental para obtener el precio correcto. A este respecto, Paul Volcker dijo lo mismo.

La pregunta analítica es que puede obtener un estándar de oro si obtiene el precio correcto; ¿Cuál es el precio no deflacionario? ¿Qué precio tendría que ser el oro para apoyar el comercio y el comercio global, y los balances bancarios, sin reducir el suministro de dinero? La respuesta es $ 10,000 por onza.

La matemática es donde uso M1, según mi criterio. Puede elegir otra medida si elige (hay diferentes medidas de oferta monetaria). Yo uso 40%. Mucha gente no está de acuerdo con eso. Los austriacos dicen que tiene que ser 100%.

Históricamente, ha sido tan bajo como 20%, así que 40% es mi número. Si toma el M1 global de las principales economías, multiplicado por 40% y dividido por la cantidad de oro oficial en el mundo, la respuesta es de aproximadamente $ 10,000 por onza.

Ahora, si va al 100%, obtendrá, usando M1, obtendrá $ 25,000 por onza. Si usa M2 al 100%, obtendrá $ 50,000 por onza. Si usa 20% de respaldo con M1, obtendrá $ 5,000 por onza.

Todos esos números van a ser diferentes en función de las entradas, pero para expresar mis aportaciones, estoy utilizando la principal economía global M1, 40% de respaldo y el suministro oficial de oro de aproximadamente 35,000 toneladas.

Cambia la entrada, cambiarás la salida, pero no hay misterio. No es un número inventado. La matemática es matemática de octavo grado, no es cálculo.

Ahí es donde obtengo la cifra de $ 10,000. También vale la pena señalar que no es necesario tener un estándar de oro, pero si lo hace, este será el precio.

La pregunta ahora inminente es, ¿vamos a tener un estándar de oro? Eso es una función del colapso de la confianza en el dinero del banco central, que ya se está viendo.  Ha sucedido tres veces antes, en 1914, 1939 y 1971.

No olvidemos que en 1977, los Estados Unidos emitieron bonos del tesoro denominados en francos suizos, porque ningún otro país quería dólares. El Tesoro de los Estados Unidos pidió prestado en francos suizos, porque la gente no quería dólares, al menos a una tasa de interés que el Tesoro estaba dispuesto a pagar.

Así de mal estaban las cosas, y este tipo de crisis ocurre cada 30 o 40 años. Nuevamente, podemos mirar a la historia y ver qué sucedió en 1998. Wall Street rescató un fondo de cobertura para salvar el mundo. ¿Qué pasó en 2008? Los bancos centrales rescataron a Wall Street para salvar el mundo.

¿Qué va a pasar en 2018?

Cada rescate se vuelve más grande que el anterior. Pero la Fed no está en condiciones de manejar otra crisis con sus herramientas tradicionales. Actualmente es muy bajo en “balas”.

La Fed ha estado subiendo las tasas de interés no porque se hayan justificado por los datos económicos, sino porque está libre de baches y necesita aumentar las tasas para que pueda volver a bajarlas en caso de otra recesión.

Y a pesar de las recientes alzas, las tasas siguen siendo muy bajas. Si la próxima crisis es más grande que la última, lo cual espero, la Reserva Federal básicamente se ve afectada.

Por supuesto, elevar las tasas podría provocar la misma recesión que la Fed intenta evitar. Pero es por eso que está aumentando las tasas.

¿Qué tal la próxima semana? ¿Aumentará Janet Yellen las tasas?

Un posible cierre del gobierno se avecina este fin de semana. Es difícil imaginar las tasas de alza de la Reserva Federal el 13 de diciembre si el gobierno cierra el 8 de diciembre y permanece cerrado en la fecha de la reunión del FOMC.

No hay mucho terreno intermedio entre los demócratas y los republicanos sobre el gasto de cuestiones de política como la inmigración, el muro de Trump, los rescates de Obamacare y una serie de otros problemas candentes.

Esto se parece a otra llamada 50/50.

El euro, el yen, el oro y las notas del Tesoro tienen un precio completo para subir las tasas. Si sucede, esos instrumentos no cambiarán mucho porque el evento tiene un precio. Si no hay alza de tasas, los billetes de euros, oro, yenes y el Tesoro se dispararán.

Entonces, hay una asimetría en los resultados probables. Si toma notas largas en euros, en oro, en yenes y en bonos del Tesoro, no perderá mucho si aumenta la Fed (suponiendo que no haya shocks geopolíticos), pero podría ganar a lo grande si no lo hace.

Ese es el tipo de lanzamiento de moneda que me gusta. Heads Yo gano, colas que no pierdo.

Saludos,

Jim Rickards
para The Daily Reckoning

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